热门赛道估值行至什么水位?

创新药、半导体的估值仍处于历史底部;军工回到19年大行情启动的起点附近;新能源汽车、光伏的估值处于2019年以来的中低水位;白酒的估值位于历史中高水位。

热门赛道处在什么位置？

从PB-ROE框架看，热门赛道处在什么位置?若从价值投资的角度出发，以安全边际为尺，以确定性为界，热门赛道比不上传统稳增长和大金融等。

从PEG角度看，热门赛道处在什么位置?若是从成长股投资的角度出发，综合考量安全边际和成长性的性价比，光伏和新能源汽车占优。

行业比较框架：两大视角，三个维度。对于行业选择，一是长期视角，关注产业生命周期的变化，到底是处在导入期、成长期、成熟期、衰退期的哪个阶段。二是短期视角，包括产业链景气度传导的机会，以及景气度、估值等均值回归的机会。

下半年行业选择：兼顾脚下的路和远方的风景。脚下的路：一是疫情好转，消费场景打开，线下消费修复的机会;二是稳增长发力的方向，如受益于促消费政策的汽车、家电，还有地产、基建等;三是通胀受益的能源品和食品等。远方的风景：即科技创新、碳中和、消费升级等长周期投资机会。

关键词： 热门赛道 价值投资 新能源汽车 交易热度